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¿Qué es el Euribor?


El Euribor (European Interbank Offered Rate), es un índice de referencia que se publica diariamente, cuya misión es indicar el tipo de interés medio al que las entidades financieras se prestan dinero, el Euribor funciona como un precio de oferta, es decir, el precio al que un banco está dispuesto a prestar dinero a otro banco, a un tiempo que puede ser semanal, mensual, anual…

Al hablar de Euribor, por tanto estamos hablando de una media de precios (intereses) al que los bancos se prestan el dinero entre si. Y esta media de precios se calcula cada día laborable, recogiendo los tipos de interés de una selección de bancos europeos de referencia y realizando una media aritmética de los tipos de interés, eliminando el 15% más alto y el 15% más bajo, redondeando a un número de tres décimas.

Curiosamente, el Euribor, no lo calcula el banco central europeo, sino que lo calcula diariamente la agencia de información Reuters  antes de las 11:00 am. Publicándolo instantáneamente en su web y dando la lista de los bancos (entre 43 y 44 entidades) que han servido de referencia para el cálculo.

El Euribor habitualmente utilizado para el cálculo de hipotecas es el Euribor a un año al que los bancos suman un diferencial que varía según el tipo de interés.

Francisco Sánchez Argüelles

Graduado Social

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¿Qué es eso de la prima de riesgo?


¿Qué consecuencias tiene una prima de riesgo superior a los 400 puntos?

Tiene un impacto directo sobre la financiación del Estado, las empresas y entidades financieras y, en última instancia, sobre los particulares. Superar la barrera de los 400 puntos supone elevar el coste de la deuda soberana, lo que puede terminar convirtiéndose en una amenaza para el cumplimiento del objetivo del déficit del Estado. Además, tal coste de financiación cierra el acceso a los mercados de las empresas y pone en serios apuros la financiación de los bancos, clave para la concesión de créditos y el consiguiente impulso a la economía.

¿Qué sucede si la prima de riesgo alcanza los 450 puntos? ¿Está ahí la línea roja para España e Italia?

Los 450 pueden tener un efecto inmanejable. Diez días después de que la prima riesgo de Irlanda superara los 450 puntos básicos, la cámara de contrapartida LCH.Clearnet -en la que la banca española ha encontrado una valiosa alternativa de financiación- elevó las garantías para poder usar sus bonos como colateral al 15%. El 17 de noviembre, con la prima en 554 puntos básicos lo elevó al 30% y 25 días después ya estaban en el 45%, justo días antes de que solicitara el rescate. A día de hoy estas exigencias están en el 80%.

¿Por qué se ha encarecido la prima de riesgo a tanta velocidad?

El riesgo país español ha pasado de los 250 puntos al entorno de los 400 en apenas un mes. Este rally transcurrió en paralelo al agravamiento de la crisis griega, al quedar patente la imposibilidad del país para hacer frente a su deuda. Pero ha continuado con la misma virulencia una vez acordado el segundo plan de rescate heleno, que el mercado juzga insuficiente para actuar de cortafuegos ante los ataques contra la deuda española e italiana. Los acuerdos de la pasada cumbre extraordinaria en Bruselas dieron nuevas competencias a la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera para acudir al rescate de los países en dificultades, pero la implementación de esas nuevas atribuciones lleva tiempo y requiere trámites farragosos, como la aprobación parlamentaria de los países de la zona euro.

¿Qué hay de especulación en el vertiginoso avance de la prima de riesgo?

Evidentemente, más allá de las debilidades que hacen dudar de que España sea capaz de reducir su déficit y de lograr el crecimiento económico suficiente para sostener el pago de su deuda -como una desbocada tasa de desempleo-, los inversores más especulativos han hecho apuestas de mercado capaces de multiplicar esa desconfianza. El juego de los mercados requiere una previsión de futuro y, en este caso, la apuesta es que la debilidad económica complicará el ajuste presupuestario de España e Italia. Y a partir de ahí se activan los mecanismos que alimentan la bola de nieve. “Los grandes fondos y los traders de las grandes firmas de inversión mueven en sus operaciones volúmenes tan fuertes que se llevan el mercado. Ellos marcan la tendencia”, explica el responsable de una mesa de operaciones. Además, semejante presión resulta en que tales profecías acaben por cumplirse, aunque en país atacado en principio sea capaz de responder por su deuda.

¿Qué mecanismos de mercado influyen para que la prima de riesgo se acelere?

Más allá de una argumentación elaborada que ilustre sobre las debilidades y fortalezas de una economía, el mercado se mueve en definitiva por sentimientos primarios de pánico y euforia que además, se intensifican con el uso de la tecnología a gran escala y de los derivados y los seguros de riesgo de crédito (CDS). Así, las ventas se activan de manera automática en determinados niveles. “El 5,8% del bono español fue un nivel de ruptura muy fuerte, a partir del que se disparó la prima de riesgo”, apunta Carlos Llorente, subdirector de Finanduero. Y el empleo de los controvertidos CDS es un elemento determinante para acelerar los acontecimientos en los mercados. Estos instrumentos, diseñados para proteger al inversor de las pérdidas en su cartera de deuda, han desarrollado una negociación propia con la que obtener plusvalías -al margen de los activos que cubren-, que retroalimenta a su vez el recelo sobre los títulos de deuda. Cuanto más sube el precio de un CDS, más desconfianza hacia el emisor del título de deuda que cubre. Y cuanto más se desconfía de un emisor, más caro se paga su CDS, alimentando por tanto la posibilidad de ganar dinero con su compra y venta.

¿Cómo se puede parar la especulación en la deuda?

Es necesaria una actuación política contundente que dé al mercado los argumentos con los que volver a confiar en la capacidad de crecimiento de las economías. Pero también un golpe sobre la mesa para frenar la especulación. El simple rumor de que el BCE estaba comprando deuda en el mercado bastó hace dos semanas para asustar a los inversores que apuestan por nuevas pérdidas en la deuda. A medida que redoblan su apuesta están asumiendo riesgos mayores. Y un error de cálculo puede dejar graves pérdidas.

Cinco días

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El euribor sigue subiendo


El euríbor, principal indicador al que se referencian las hipotecas en España, no da tregua y repuntó hoy seis milésimas, hasta establecer su tasa diaria en el 2,099%, lo que supone el nivel más alto registrado en más de dos años.

Con las nueve cotizaciones del euríbor correspondientes a los días en que ha habido actividad bancaria, el índice mensual se encuentra en el 2,052% en abril, lo que significa unos 0,82 puntos porcentuales por encima del valor del mismo mes del año pasado.

El índice encadena de esta forma 17 subidas diarias consecutivas y mantiene su impulso alcista desde que el Banco Central Europeo (BCE) subiera los tipos de interés en un cuarto de punto el pasado jueves, hasta el 1,25% para contener las presiones inflacionistas.

Cinco días

El Euribor se dispara por la amenaza de subida de tipos del BCE


El índice asciende al 1,92%, el mayor aumento en año y medio, y provocará un impacto inmediato en las hipotecas – El euro toca el listón de los 1,4 dólares

. Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), es francés pero trabaja en Francfort, imbuido de una forma de ejercer la política monetaria relacionada con las obsesiones alemanas por la estabilidad de precios. Trichet no suele utilizar el alemán, pero el pasado jueves no dudó en emplear esa palabra -“kristallklar“, cristalino, claro como el agua- para describir la toma de decisiones del Eurobanco. El BCE subirá los tipos de interés en abril

, según se desprende del lenguaje inusualmente explícito usado por su presidente, ante las presiones inflacionistas y el recalentamiento de la economía del conjunto de la eurozona, si se exceptúa a España y al resto de la periferia, que tienen el problema contrario. Los mercados interpretaron ayer con la misma claridad esa subida: el euríbor se disparó hasta el 1,92%, la mayor subida en un solo día desde mediados de 2008, y el euro volvió a rebasar los 1,40 dólares.

 El incremento de las hipotecas será de al menos 50 euros al mes

El impacto en economías como la española puede ser notable, no solo por la subida de abril sino por sucesivos aumentos posteriores

Los efectos de la subida de tipos son inmediatos: bastaría con que el euríbor se mantenga a esos niveles -aunque lo normal es que siga subiendo- para que la revisión de hipotecas que tomen como referencia los datos de marzo sea la más aguda desde mediados de 2008: unos 50 euros más al mes para una hipoteca media. Eso, además, pospone la recuperación del sector inmobiliario y complica la vuelta a la normalidad en la banca. Y un euro fuerte perjudica las exportaciones en sectores como el turismo y la automoción, aunque abarata el petróleo.

La tensión se dejó notar ayer en los mercados tras la sorpresa que supuso el tono desacostumbradamente explícito de Trichet con las citadas subidas del euríbor y del euro, pero además con caídas en las Bolsas -del 0,6% en la española-, en parte por el mal dato de empleo en EE UU, y las ya habituales alzas en el mercado del crudo por la tensión en Oriente Medio. La presión no va a ceder: la próxima reunión del BCE (el 7 de abril) se adivina clave, pero el calendario depara antes grandes focos de interés: la cumbre de la eurozona de la semana próxima es fundamental para la resolución de la crisis fiscal.

Los expertos muestran cierta sorpresa por la decisión del Eurobanco y, pese al amplio abanico de opiniones, la mayoría coincide en que el BCE puede haberse precipitado. El gurú Nouriel Roubini afirmó que el alza de tipos “es un error”: no ayuda en nada a la anémica recuperación de la periferia del euro, con Portugal “al borde del rescate” y España “demasiado grande para ser rescatada”. “La inflación es aún lo suficientemente baja”, y al contrario de lo que apunta el BCE, “hace falta una política monetaria más flexible, un euro más débil y que Alemania retrase su plan de austeridad para estimular su crecimiento y el del resto de la eurozona”, dijo.

El impacto en economías como la española puede ser notable, no solo por la subida de abril sino por sucesivos aumentos posteriores, que el mercado ya descuenta y que provocarían recortes en la renta de las familias y en la inversión empresarial. “En muchos países no puede haber grandes repuntes de la inflación porque a las empresas les sobra capacidad instalada, la banca no da crédito y no hay contagio de subidas de precios a salarios: en el caso de España es una pésima noticia”, explicó Emilio Ontiveros, de AFI. “Subir los tipos en estas circunstancias es reducir al mínimo cualquier esperanza de que mejore el mercado laboral”, abundó Juan José Rubio, catedrático de la Universidad de Castilla-La Mancha.

Y las cosas aún pueden empeorar: “La obligación del BCE es controlar la situación en la eurozona en su conjunto, no en la periferia. Lo sorprendente han sido tipos tan bajos durante casi dos años: con la situación en el Norte de África y su previsible impacto en el petróleo y las expectativas de inflación, la política monetaria tenía que normalizarse tarde o temprano. Lo más probable es que en 2012 los tipos oficiales lleguen al 4%. Son malas noticias para España, pero España no es precisamente el objetivo del BCE: se trata de la eurozona en su conjunto”, afirma Jordi Galí, catedrático de la

UPF y experto en política monetaria. Los mercados anticipan ya un euríbor del 2,5% para finales de este año. Es decir, hipotecas más caras y mayores cargas de intereses por la deuda de las empresas y del Estado: más dificultades para salir del túnel. Eso también está claro como el agua.